水泥行业：政策发力铁路基建 关注左侧交易机会

报告摘要

一周行情回顾。上证指数连续两周走低，从两周前2450 点到本周五仅为2350 点，主要是由于国内国际形势均处于低谷，宏观经济指标低于预期所造成。短期来看宏观经济政策仍会保持适度微调的状态， 加之央行与证监会联合致力于大力发展资本市场的坚定决心，金融面的政策利好会不断为市场注入更多信心。

一周水泥价格回顾

本周以来，部分地区水泥价格继续下跌，北京、石家庄高标水泥下跌20 元/吨，南京低标和高标均下跌30 元/吨，江西南昌呈现波动下跌，跌幅在10-40 元/吨，武汉水泥价格跌幅较大，为50-70 元/吨，广州高标延续之前缓慢下跌趋势，跌幅在10 元/吨， 银川和新疆地区价格出现震荡，跌幅达30-50 元/吨。为数不多的几个上涨区域仍主要集中在东北，本周领涨的沈阳地区，高低标均上涨20 元/吨，另外杭州地区低标水泥价格略有上涨。区域水泥价格走势：华北地区延续上周下跌趋势，但下降速度有所减缓，比上周降低8 元/吨，目前价格为352 元/吨；东北地区目前价格仍较为稳定，高标463 元/吨；上周沈阳逆市提价，涨价幅度为20元/吨；华东地区再降6元，目前价格为337元/吨，水泥价格维稳将依赖于后期市场协同；中南地区价格348元/吨，比上周降低13 元，相较于年初的403 元，继续处于下降趋势中；西南地区价格较为稳定，长期内仍见小幅提升；西北地区前期一直处于上升趋势中，上周却出现价格下跌，跌幅为14元，目前为356元/吨。

行业重要事件点评

（1）铁路基建投资创年内新高，或成为促增长动力。铁路基建投入悄然回暖。根据铁道部16 日公布的数据显示，4月铁道部固定资产投资和基本建设投资环比分别增长71.93%和122.96%，双双创下年内新高。（2）海螺现象：水泥窑处理城市生活垃圾，余热发电技术世界领先。随着对节能环保要求的日趋严格，对于加快水泥行业可持续发展道路的进程具有加速推进作用，我们期待着整个行业能顺应历史潮流，高效顺利地向节约型经济转型。（3）《意见》出台，借力民间资本再掀铁路建设高潮。《铁道部关于鼓励和引导民间资本投资铁路的实施意见》昨日公布，投资铁路向民间资本完全敞开了大门。这是垄断行业向民间资本开放的标志性事件，拉开了深水区改革的序幕。

投资策略

2季度超配水泥玻纤，关注左侧交易机会"，推荐标的为亚泰集团、祁连山、冀东水泥，以及中国玻纤和长海股份。